簡述資產證券化的特征

產業基金資金投入到PPP項目公司后，在項目運營成熟后，通過將項目公司資產注入上市公司、發行信托證券化產品或海外發行房地產投資信托基金（REITs）等資產證券化方式，獲得投資收益，實現投資的退出。

資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，在此基礎上發行資產支持證券的過程。它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。這是比較正式的解釋，其實大白話說就是，把實體的資產組合成一個資產池，再用票據的形式表現出來，資產和票據之間是相通的，實體資產的價值上漲，票據的價值也會上漲。然后用這些票據去換回現金來，繼續投資，賺錢了大家一起分，賠錢了大家一起賠。

資產證券化，是將流動性較低的資產(如銀行貸款、應收賬款、各類企業等等)轉化為具有較高流動性的可交易證券，提高了他們的流動性，便于投資者進行投資；另外還能改善資產質量，加快發起人資金周轉。最近幾年我國就在大力搞這個，這也沒辦法，自己的錢不夠用，印的太多就會發生通脹，只好想辦法把國際上的熱錢引到國內來用，把社會上的閑散資金聚攏起來用，但要先給人家找個可投資的場所吧。有了證券化產品后，這一切就好辦多了。看好某類資產的未來，不用去收購實體資產，那太花時間，只有買下這一類資產的證券化產品就可以。栽下梧桐樹，才能引得鳳凰來嗎。

我國資產證券化的難點是什么？表現在哪些方面？

我國資產證券化的難點是只在一級市場認購，幾乎沒有流動性，或者說市場的認可度很低。

1.我國的評級機構還不夠專業，得不到用戶的認可。在發達國家，投行的評級越高，其發行的產品賣的就越好，在我國這一點還做到。目前被國際上公認的最具權威性的專業信用評級機構只有三家，全在美國，標準普爾公司、穆迪投資服務公司和惠譽國際信用評級有限公司。這三家評級機構的評級結果被大多數投行采用，我國還沒有這一類公司，別說被世界認可，就是被國內認可的都有點難。

2.證券化產品的利潤不夠吸引人，利潤高的安全性太低，利潤低的沒有吸引力，使得投行發行的產品認購的很少，自然流動性就低，因此投行也沒有多大興趣去發行。

雖然現在國家在大力推行這一塊，但是其資產證券化產品感覺距離我們還是很遠。這一點美國可以說是始祖，ABS、CDO、MBS、CLO等，我們都是在學美國，不只是我們，其它國家也一樣。

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基礎資產風險

提前償付風險

提前支付風險是指債權人要求債務人若在還款期內違反還款協議，需償還本金和利息。根據還款的方式，分為全部提前還款和部分提前還款兩種。不管是全部提前還是部分提前，提前本身都會使還款風險增加，使資產池的現金流不穩定。沒有提前償還本息的償還計劃主要由企業負責，如果有提前還款行為必然會影響現金流的資產：第一，增加現金流，從而進一步增加早期本金金額；第二，從最初的數量逐漸增加償還本金，隨著時間的推移逐漸減少。此外，這一做法使得本金SPV提前恢復還款，卻無法在較短的時間內尋找到相對合適的投資渠道，這會使得損失的風險加劇。

信用風險

信用風險又稱違約風險，是指在金融交易活動中，證券資產所持者由于個人原因在證券到期后還沒有能力償還本金和利息，給投資者帶來損失。美國次級危機爆發的主要原因就是信貸市場監管不力，信用風險的增加。那些收入不穩定甚至沒有收入的人為次級貸款者，還款能力和信譽都較低，而次級貸款又是高風險高收益的行業。所以，這些次級貸款者面對高額的利息，無法按時還款，房屋雖高價售出，但卻未收到款項，造成次級危機的爆發。隨著市場競爭越來越激烈，信用風險的影響使人們的顧慮增加。導致信用風險并不總是由單一因素引起的，它可以由各種各樣的因素造成，如利率風險、技術風險以及自然災害等。

證券化過程中的風險

交易結構風險

資產的資產證券化成功的關鍵在于證券化結構，信用鏈長，且交易結構簡單。貿易結構是在一定時期內資產證券化交易的風險所構成的風險管理框架。交易風險的主要結構是：選擇風險性和實質性的具體整合。 SPV的設立要考慮成本因素，減少在這個過程中資產證券化的操作成本，這是建立稅務風險問題的過程中務必考慮的因素，如果稅法不含稅激勵、稅收風險，那么資產證券化將減少風險成本的影響。

法律風險

資產證券化市場與參與者之間的權利和義務編織了更多的資產證券化交易內容，因為只有通過相關的法律保護，資產證券的交易才會有嚴格的規范過程。但法律政策也會有變動，若不及時根據政策調整市場，將增大資產證券化的風險。

第三方風險

服務商與供應商的風險。服務供應商的風險是由于服務提供商自身經營狀況的惡化，或其他原因不能履行其在資產基礎上服務的義務、管理和服務，導致服務質量的下降，或無法使預期現金流量回轉，缺乏完善的證券結算方法。服務提供者不僅導致投資者延期付款，所造成的違約證券也將帶來嚴重影響，致使服務質量大幅度下滑。

是不是聽到“資產證券化”這個詞就覺得高級，覺得復雜，應該是“專業人士”才懂的事。然后，我們就因為“專業性”這個梗就此放棄學習，乖乖地將手里的錢交給“專業人士”打理。

小白認為，這不是學習理財的正確心態。

看病的時候，我們需要向醫生了解自己病情，醫生也會給我們細說。可是，決定采取什么治療方案，承擔什么樣的后果，這就需要我們自己做出決策了。所以，我們可以看出平時儲備基本醫學知識的重要性！

現在，小白將以大白話的方式，告訴大家什么是資產證券化，它與我們有什么關系。

情景一：小白生意紅火，但銀行拒借錢

1、小白發現城里人喜歡吃燒烤，夜色下吃貨們大口嚼肉、海灌啤酒、滾燙的茄子還沒下碟就直送食客口舌……。 看到燒烤生意如此火爆，小白立馬辭職，開了一個燒烤攤。

2、結果正如小白所想，小白的燒烤攤每天可以賺1000元。既然生意不錯，那就得多買幾個烤爐，添一輛小面包車，招幾個員工，以便做大生意。

3、于是乎，小白找銀行借錢，希望貸款30萬。

4、可是，銀行嫌棄小白沒有正當職業（燒烤攤老板不入銀行法眼），沒有值錢的東西可以抵押（小白全部燒烤家當加起來不到5000元），而且貸款額度不高，沒有賺頭，還怕小白跑路。最后，銀行不愿給小白貸款。

怎么辦？難道老天爺不愿小白的燒烤攤做大？

情景二：小白缺錢，大黑支招

1、小白找銀行貸款不成功的消息經人傳述，溜到了隔壁村（黑頭村）大黑的耳朵里。

2、大黑找到小白，貼心地說：“你看，你現在一天能賺1000元，一個月就能賺3萬。

現在不就想借30萬嘛！要不這樣，明兒我就掏30萬給你，你把未來10個月賺的錢打到我銀行卡上。”

小白聽了大黑的話后，覺得大黑豪氣，自己缺錢的問題也解決了，心里十分舒暢。

然而，大黑沒把話說全，他手頭沒有30萬。那他為何有如此膽量，當著小白的面許諾呢？

情景三：大黑連夜回村，欲賣30萬理財產品

1、大黑自己沒錢，但他連夜回村(黑頭村），找到三叔、二嬸、表兄等親戚朋友，將“小白燒烤攤”這個項目的好說了千百回。這個理財項目全部額度為30萬，一塊錢一份，每個月都能返本付息。

2、大黑的親戚朋友覺得好是好，可還是疑慮重重，他們合聲問道：“小白只是個買燒烤的，大黑你也只承包了幾畝果園，又不是銀行，到時不還錢怎么辦？”

3、大黑看到這等情景，趕忙發話：“大家不要怕，小白他爸在縣里買了兩套房，就算小白不還錢，我們還可以找他爸呀！”

聽了大黑的話后，大家又七嘴八舌討論起來，現場更加混亂了。大黑也愈發焦慮。

情景四：小白作保，30萬手到擒來

1、大黑急中生智，拿起手機給小白打電話，讓小白到黑頭村說兩句話。

2、小白剛到黑頭村，大黑就將投資保證書遞上，讓小白簽字。

3、投資保證書什么內容呢？很簡單，就是大黑向黑頭村的鄉親們發售30萬理財產品，小白自己也要投資1萬塊錢。要是燒烤攤項目賠錢了，先從小白這1萬里開始賠，優先保證還上黑頭村鄉親們的錢。

4、黑頭村的村民看到小白作保，且簽了投資保證書，現場就全部認購了30萬理財產品。

小白高興地拿著錢去擴大生意，黑頭村的村民也收到了投資保證書。小白燒烤攤生意繼續紅火，賺到的錢每月打給大黑，大黑又把錢轉給購買30萬理財產品的黑頭村村民。當然咯，大黑自己也雁過拔毛，收點管理費和手續費。

小白、大黑和黑頭村村民的故事并不復雜，就是小白新開的燒烤攤缺錢，大黑與小白想一個計劃，然后向黑頭村村民借錢的小事。

如果是”金融專家“，這個故事該怎么講，金融產品該怎么賣？

1、基礎資產：小白燒烤攤每天賺1000元，現金流為正流入1000元。

2、資產支持證券：小白簽字的投資保證書

3、外部增信：萬一小白賴賬，老白拿錢拿房抵債。

4、劣后級：小白自己投1萬，燒烤攤虧欠先從那1萬里扣，這一過程就是劣后級。

5、內部增信：黑頭村村民持有的優先級的過程叫內部增信。

那大黑呢？大黑是干什么的？

大黑看著像空手套白狼，干的就是投資銀行的活，洋氣點就叫investment bank。

情景五：小白投資保證書開啟證券交易市場

1、現在，黑頭村的村民們知道，拿著小白的投資保證書，每個月可以在家坐收本金和利息。

2、平時黑頭村的村民們喜歡打麻將，輸贏的錢也多。

3、手頭緊缺錢的黑頭村村民就會賣掉小白的投資保證書換錢。

這個時候，小白的投資保證書就成了金融產品。慢慢地，證券交易市場也就形成。小白的投資保證書不僅在黑頭村流動，周邊的村落，甚至海外也開始交易。

是不是很美好？這種玩法就真的沒問題么？

情景六：金融衍生產品，大紅投資保證書來了

1、如果，黑頭村里的大紅看到小白的投資保證書深受市場歡迎，想了個注意：既然投資保證書每個月按時發錢，要不我也搞點錢來買投資保證書，打包賣到別的村去。

2、當然咯，大紅自己是沒錢的。不過前面已經又小白和大黑空手套白狼的把戲，現在可以照貓畫虎。

3、于是乎，大紅投資保證書面市！

燒烤攤每日1000元的現金流入支撐著小白的投資保證書，而小白的投資保證書又支撐著大紅的投資保證書。以后，新面市的投資保證書又以大紅的投資保證書為支撐。一環套一環，形成異常繁復的金融衍生產品市場。

情景七：黑頭村的金融危機

1、一天，黑社會來了，小白的燒烤攤被砸了。老白也因車禍逃逸被法院判刑，一并查封了兩條房產。

2、燒烤攤沒了現金流，小白的投資保證書也就廢紙一張。大紅的投資保證書也就跟著作廢，其他衍生金融產品也跟著倒霉。

黑頭村的小金融危機，應發了全球經濟動蕩！

黑頭村的經濟史講完了，現在大家知道什么是資產證券化了吧！我們平時購買的許多理財產品，實質上就是資產證券化的產品。

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資產證券化通常是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以出售的證券的行為。資產證券化就是指將存在的具有穩定未來現金流的非證券化資產集中起來，進行重新組合，據此發行證券的過程和技術。信托法律網提示，由于資產證券化可以有效地把信用風險轉換為市場風險，使風險得以分散，降低了風險累積的可能性。因此，它在化解金融風險方面具有重要的作用。國有的商業銀行處置不良資產時，運用資產證券化好處多多。

資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。

它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。這方面上海信托挺厲害的，在資產證券化業務領域起步也較早，并在已經建立的先發優勢的基礎上，不斷拓展資產證券化業務的范圍。目前，在車貸，銀行信貸，租賃資產，信用卡貸款等領域，上海信托都建立了顯著的市場聲譽。上海信托也是上海的一家老牌信托公司了，是中國最早的信托公司之一，前身是上海國際信托投資公司（簡稱”上國投“）07年因信托新規要求改名”上海國際信托有限公司“簡稱上海信托。

資產證券化做法的優勢 1、和銀行貸款相比，這種資產證券化做法的優勢主要體現在低門檻、靈活性和高流動性上：你要的資源大牛時代股票配資都有.2、從發行方企業的角度上說，資產證券化提高了企業資產的流動性，減少了企業的風險資產，增加了企業管理資產負債表的手段。

比較通俗的解釋資產證券化，比如我發放了貸款1000萬元，銀行貸款是銀行的資產，銀行把這個1000萬元的資產做成100張“證券”每張10萬元賣出，假設這個貸款的利率是6%，把“證券”的利率定為5.5%，貸款到期時贖回“證券”，這是其中一種資產證券化。

以上是律師為大家講解的關于”簡述資產證券化的特征“的內容，希望可以幫助到各位小伙伴。